斗鱼推迟IPO背后，游戏直播风口已逝？

导语：盈利难 已经定好的IPO时间，又推迟了。 5月6日有消息称，斗鱼推迟5亿美元的美国IPO，至少推迟达一周，原本计划5月6日开始路演，5月16日IPO上市交易。 对此，斗鱼官方回复称，“正在按计划推进上市，一切以招股书为准。公司对于有关上市时间点的猜测，不予

　　盈利难

　　已经定好的IPO时间，又推迟了。

　　5月6日有消息称，斗鱼推迟5亿美元的美国IPO，至少推迟达一周，原本计划5月6日开始路演，5月16日IPO上市交易。

　　对此，斗鱼官方回复称，“正在按计划推进上市，一切以招股书为准。公司对于有关上市时间点的猜测，不予置评。”

　　早前，斗鱼多次被传出IPO，可是始终没有动静。直到2019年4月23日，斗鱼直播正式向美国证券交易委员会递交招股书，距离纽交所上市之路只有一步之遥。如今，即将迎来IPO，却又遭到拖延，不免让人唏嘘。

　　随着斗鱼招股书正式对外公开，其经营状况、盈利困境也展示在公众面前，斗鱼直播的未来又将走向何方呢？

　　游戏直播的困境

　　三年河东，三年河西。

　　2016年被称为“直播元年”，整个直播行业、游戏直播行业迎来一片“祥和”，各大直播平台纷纷受到资本市场青睐，并时常在网络平台刷屏。不知不觉直播风口的盛况已经过去三年，在这三年里，资本逐渐趋冷，流量和用户增长遭遇瓶颈，网易薄荷、全民直播黯然倒闭，熊猫TV破产，诸多现象表明，游戏直播已经步入下行阶段。

　　同时，面对龙珠、战旗等二线平台的虎视眈眈，作为两强之一的虎牙直播已经在2018年抢先上市。在这种情况下，只有早日实现盈利，或者尽快IPO，才是游戏直播平台能够长久生存的基础。

　　在游戏直播行业蓝海时代一去不复返的大背景下，如何盈利是对斗鱼最大的考验，而摆在眼前的IPO只是一个新的开始。

　　斗鱼直播招股书中，虽然营收业绩和用户数都在增长，但是亏损也越来越严重。

　　数据显示，2016年、2017年和2018年分别拥有9870万，1.821亿和2.536亿注册用户，平均总月活跃用户从2016年的8560万增长至2017年同期的1.126亿，2018年同期为1.364亿。

　　营收方面，2016年、2017年和2018年，斗鱼的营业收入分别为7.87亿、18.86亿和36.54亿元，呈现快速增长趋势。不过，这三年斗鱼亏损分别为7.56亿元、5.94亿元和8.19亿元，连续三年处于巨额亏损的状态，且亏损额居高不下。

　　如此高的亏损，一方面是由于斗鱼经营成本居高不下，市场营销费用过高，研发支出、人力成本等不堪重负；另一方面是，斗鱼盈利能力不高，商业模式有待改进。

　　不仅斗鱼直播，几乎整个游戏直播行业都面临着许多困境。首先，人口红利渐失。随着移动互联网的红利逐渐接近尾声，平台获取新用户的成本逐渐攀升，游戏直播早已成为一片红海。

　　其次，行业竞争激烈。由于游戏直播已经进入下半场，用户也越来越挑剔，这就需要平台本身提供非常优质的内容。而优质的内容输出，少不了优秀的主播，这就导致各平台之间相互挖头部主播，竞争非常激烈，平台的运营成本进一步提高。

　　再次，受2018年经济大环境影响，互联网行业整体增长大幅放缓，游戏直播行业称为重灾区之一。不仅面临增长瓶颈，甚至许多二流平台出现下降的情况。

　　此外，持续亏损已经成为行业常态。由于游戏直播前期主要靠融资推动，平台通过补贴来获取用户增长。但是近年来，资本渐渐趋冷，从而导致部分资金不足的平台走向破产，而处于行业前列的公司也面临生存困境。

　　最后，投资人逐渐退潮，他们有套现需求，逼迫游戏直播平台条件不成熟也得上市，毕竟资本都是逐渐的，只有企业IPO后，投资者才能真正地“落袋为安”。

　　盈利是最大的难题

　　虽说互联网公司的玩法主要是通过先烧钱获取用户，抢占足够高的市场份额之后，再利用规模优势降低运营成本，向盈利慢慢靠近，但是也并没有那么容易。

　　例如：滴滴通过打败快滴、收购Uber中国后，成为国内打车出行市场的老大，可是从近3年的时间来看，滴滴依然处于亏损状态；拼多多成立不到3年，迅速实现IPO，成为近两年电商行业的黑马，仍然遮盖不了亏损的事实。

　　自2018年下半年以来，资本逐渐趋冷，许多互联网公司纷纷被爆出裁员、组织优化等。主要是因为互联网行业整体市场遇到增长瓶颈，不少公司从创立开始一直尚未盈利，为了降低经营风险，缩减运营成本，才不得不出此下策。

　　游戏直播从诞生以来，主要靠融资烧钱推动。2018年3月8日，斗鱼和虎牙在同一天分别拿到腾讯6.3亿美元、4.6亿美元的战略投资，腾讯的巨额投入为游戏直播行业，打了一针强心剂。此时斗鱼的市值远远高于虎牙，业界也普遍看好斗鱼会率先上市。

　　不过，出乎意料的是，领先许久的斗鱼，却让虎牙抢了先。

　　2018年5月11日，虎牙正式登陆纳斯达克，成为中国市场第一家赴美上市的游戏直播平台。对于竞争对手的抢先登陆，无形之中给了斗鱼巨大的压力。

　　虎牙上市发行价为12美元，2018年6月15日最高点涨至50.82美元，随后一路下跌，截止2019年5月7日收盘价为22.88美元，市值47.64亿美元。虽然较发行价增长了近一倍，相比最高点已经跌去55%。

　　相比游戏直播，秀场直播表现非常不佳。以映客为例，2018年7月12日以3.85港元的发行价登陆港交所，股价一路下滑，截止5月7日，股价为1.97港元，市值39.6亿港元，较发行价已经跌去近50%。

　　从成立时间来看，映客作为秀场直播的代表才成立3年零2月就能够上市，而虎牙作为游戏直播的第一股创立6年才上市，主要是因为秀场直播在2016年迎来直播大爆发时用户受众更广，增长速度更快，而游戏直播属于垂直领域增速相对较慢。同时，直播风口散去后，映客直播由于用户群体过于宽泛，用户粘性低于虎牙，导致他们离去的也更快，所以映客上市后股价持续下跌。

　　从虎牙和斗鱼的股价走势来看，自2018年下半年开始，直播行业呈现下行趋势。为此，斗鱼也需要加紧上市的步伐，上市后起码股票能够在资本市场自由交易，以免落得最后被收购的结局。

（编辑：393游戏网）

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